Moskow, Oerban.com – Para analis menilai upaya Rusia untuk menyumbat defisit anggaran dengan menjual cadangan uang mata asing dapat menyebabkan lingkaran setan, yang akan mendorong rubel lebih tinggi dan semakin mengurangi pendapatan ekspor Kremlin.
Kementerian keuangan dan bank sentral Rusia mengatakan pada pekan lalu, mereka akan memulai kembali intervensi di pasar valuta asing untuk pertama kalinya dalam hampir setahun, menjual 54,5 miliar rubel senilai yuan ($793 juta) dari Dana Kesejahteraan Nasional. Penjualan dimulai pada 13 Januari dan akan berlangsung selama tiga minggu.
Rusia sendiri telah menggunakan dana darurat yang mencapai $186,5 miliar per 1 Desember, untuk membiayai defisit anggaran yang melebar dan menstabilkan ekonomi dalam menghadapi sanksi Barat yang semakin keras terhadap penjualan energi Rusia.
Kremlin bergantung pada pajak ekspor dari penjualan hidrokarbon untuk mendanai pengeluaran domestiknya, yang telah meningkat tajam untuk menutupi biaya percepatan perang Ukraina, sekarang di bulan ke-11.
Tetapi para analis mengatakan penjualan mata uang asing akan mendorong rubel Rusia lebih tinggi, sehingga semakin mengurangi pendapatan Rusia dalam rubel karena pendapatan dari ekspor minyak dan gas sebagian besar didasarkan pada harga patokan global yang diperdagangkan dalam dolar.
Proses itu dapat memicu siklus pendapatan ekspor yang lebih lemah, membutuhkan lebih banyak penjualan mata uang asing dan mengarah ke rubel yang lebih kuat, yang memperburuk lubang anggaran.
Vasily Karpunin, seorang analis di BCS Express, mengatakan ada risiko pendapatan Rusia dari ekspor energi akan turun lebih jauh pada bulan Februari dan Maret, setelah tahap berikutnya dari batas harga G7 – pada produk minyak bumi – dimulai pada 5 Februari.
Kesenjangan pendapatan bisa 2-3 kali lebih tinggi dari kekurangan 54,5 miliar rubel pada Januari, perkiraan ekonom CentroCreditBank Evgeny Suvorov.
“Ini akan membutuhkan peningkatan penjualan mata uang asing, dan melalui dinamika nilai tukar (penguatan rubel) yang selanjutnya dapat memperburuk pendapatan minyak dan gas aktual,” tulis analis Rosbank dalam catatan penelitian baru-baru ini.
Rubel telah naik lebih dari 4 persen terhadap dolar AS sejak rencana tersebut diumumkan, dan diperdagangkan sekitar 68 per dolar pada hari Senin.
Lubang Anggaran
Rusia membukukan defisit 3,3 triliun rubel pada 2022, setara dengan 2,3 persen dari PDB – salah satu kinerja terburuknya sejak Presiden Vladimir Putin berkuasa lebih dari dua dekade lalu.
Menteri Keuangan Anton Siluanov mengatakan pada bulan Desember, batas harga yang dikenakan pada minyaknya dapat berarti defisit anggaran Rusia lebih besar dari rencana saat ini sebesar 2 persen dari PDB pada tahun 2023. Pejabat pemerintah juga secara terbuka mengatakan mereka ingin melihat rubel yang lebih lemah – sesuatu yang intervensi mata uang asing tampaknya akan mencegah.
Analis di Alfa Bank mengatakan, itu “membingungkan” kementerian keuangan untuk memulai kembali penjualan FX sementara Kremlin juga mengincar rubel yang lebih lemah.
Anggaran Rusia untuk tahun ini didasarkan pada harga campuran Ural sekitar $70,10 per barel, meskipun campuran utama Rusia saat ini diperdagangkan sekitar $50 per barel.
Dalam rubel, itu adalah level terendah dalam dua tahun, menurut perhitungan Reuters.
“Jika harga Ural yang relatif rendah bertahan lama, dan rubel tetap relatif kuat, lubang anggaran akan membengkak,” kata Anton Tabakh, Kepala Ekonom RA Expert.
Bank milik negara Sberbank memperkirakan bahwa jika harga rata-rata untuk campuran Ural Rusia adalah $55 per barel, dan rubel terus diperdagangkan sekitar 67 terhadap dolar AS, pemerintah akan diminta untuk menjual $1,5 miliar – atau 100 miliar rubel – valuta asing setiap bulan untuk menutupi kesenjangan.
Sumber: Reuters
